当前趋势由成熟制药公司和处于发展阶段的生物技术公司的各种战略和财务考虑因素驱动。了解这些交易的估值和会计影响对于利益相关者有效驾驭复杂格局至关重要。

作者：Kristen Seaver

近年来，生物技术行业发生了重大转变，尤其是在并购 (M&A) 和合作协议领域。这些趋势由成熟制药公司和处于发展阶段的生物技术公司的各种战略和财务考虑因素驱动。了解这些交易的估值和会计影响对于利益相关者有效驾驭复杂格局至关重要。

生物技术交易趋势

生物技术领域的一个突出趋势是收购具有引人注目的临床开发计划的临床阶段公司。成熟的制药公司越来越多地收购具有有前景的临床阶段计划的开发阶段公司，以加强其药物开发渠道并降低与关键产品专利到期相关的风险。

生物技术公司之间的合作协议也继续成为一种重要趋势。这些协议的条款各不相同，可能包括分担药物开发责任，但不支付双方交换服务的对价。或者，一方可能会支付药物计划的商业权利和/或未来履约义务（如研发和制造服务）的对价。此类合作使公司能够实现投资组合多元化，同时与生物技术合作伙伴分担财务风险和回报。

这些趋势的驱动因素

许多老牌制药公司正面临一些最赚钱产品的专利即将到期的局面。为了保持增长并保持竞争优势，这些公司正积极通过收购或合作协议从生物技术公司寻求新的创新药物候选物。这一战略举措有助于他们实现投资组合多元化，减少对有限数量关键产品的依赖。

由于资本市场动荡且受限，处于开发阶段的生物技术公司通常难以获得足够的资金。在较弱的市场中，这些公司可能没有足够的资金来独立资助其内部开发计划。与更成熟的公司达成的合作协议提供了重要的资金和资源来源，使他们能够推进药物开发工作。

估值和会计影响

随着对早期公司的更有针对性的收购，出于财务报告目的，被指定为资产收购而不是企业合并的生物技术交易有所增加。符合资产收购条件对收购方有利，原因有二：

收购方可以立即将与临床开发计划相关的在研研发费用化；和现金盈利对价通常在可能和可估计时记录。
进行筛选测试以确定交易是否符合资产收购或符合财务报告目的的业务定义。主要筛选标准之一是收购价值的绝大部分（实际上为 90% 或更多）是否集中在单个资产或一组类似资产中。通常在此阶段对每个开发计划进行估值分析，以确认是否满足此标准。即使不满足此标准，交易仍可能符合资产收购的条件，具体取决于收到的投入和流程的性质。

咨询和估值服务专业人员在应用此框架方面发挥着关键作用，包括技术会计要求和确定是否满足 90% 门槛或其他输入/流程标准所需的估值支持。由于筛选测试没有明确的规则，因此在流程早期与审计团队进行讨论以确认所有团队都符合财务报告要求非常重要。

合作协议的条款可能会增加与收入和费用确认相关的财务报告要求的复杂性。在典型的安排中，一家处于发展阶段的生物技术公司（知识产权所有者）拥有一个引人注目的临床计划，但没有成熟的分销渠道来在获得批准后实现收入最大化。知识产权所有者可以与一家更成熟的公司（被许可人）签订合作协议，知识产权所有者提供研发服务以完成临床研究，被许可人在获得监管部门批准后获得将临床计划商业化的权利。作为交换，被许可人向知识产权所有者支付对价，通常包括固定或可变对价。

签订合作协议时，将进行技术会计分析，以确定合同的要素是否构成客户-供应商关系，并属于会计准则编纂（“ASC”）ASC 606（与客户签订的合同收入）的范围。根据协议条款，要素可以包括研发服务、生产服务、技术许可等。

如果在 ASC 606 的范围内确定了多项履约义务，则可能需要进行详细的估值分析，以相对公允价值为基础将支付的对价分配给各项履约义务。

鉴于交易条款和协议的复杂性，客户必须让整个专业服务团队尽早参与流程。这意味着要聘请咨询、估值和审计团队，以确保每个人都与财务报告要求保持同步，并促进全面准确的分析，以避免后续出现潜在问题。

生物技术行业不断发展的格局，以并购和合作协议为标志，需要对估值和会计影响有细致的了解。成熟的制药公司需要应对专利到期问题并实现投资组合多元化，而生物技术公司则通过战略合作伙伴关系寻求财务稳定。准确的估值和遵守财务报告标准对于透明合规的财务报告至关重要，最终将支持生物技术领域的增长和创新。

图片来源：mikdam，Getty Images
 

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