近日，微创医疗科学有限公司（以下简称：微创医疗）正式公布了系列高层人事变更。根据公告，公司创始人已卸任董事及相关职位，留任首席科学官，与此同时，董事会已任命公司内部的一位资深老将出任执行董事兼首席执行官。目前，上述系列人事调整已全面生效。
停牌风波
新帅上任
这一系列高层人事动荡的深层背景，源于微创系的停牌风波。
9月1日，微创医疗及其旗下微创机器人、微创心通、微创脑科学四家港股公司同步暂停交易，直接导火索虽然是未能按期披露2026年中期业绩，但中报延期的根源则指向物业租赁安排的审计及会计处理事项相关。因此，公司需要更多时间评估租赁条款、保证金安排及出租方与公司的关系，这便卡住了四家企业的中报。
不过，将视线拉回全年，微创系在今年已开展了系列人事调整。
4月1日，常兆华卸任CEO一职，保留董事会主席和首席科学官身份，Jonathan W. Chen以轮值CEO身份主持日常经营，实行一年一轮换的考核机制。这一调整对应的是搭建全球统筹机制、提升战略执行效率，将日常经营权从董事会主席职务中分离出来。
8月26日，微创系中结构性心脏病介入的核心平台微创心通也完成了核心管理团队调整，张瑞年辞去CEO转任总裁，原非执行董事陈国明调任执行董事。
而在近日发布的本次任命中，常兆华已进一步辞任董事及董事会主席，仅留任首席科学官，Jonathan W. Chen委任微创医疗新帅。
Jonathan W. Chen是微创的一员资深老将，于2012年加入微创，历任国际业务与投资者关系执行副总裁、国际业务总监、轮值联席CEO等职，在多家下属子公司担任董事。
此外，在人事任命下，有一则调整需要注意，微创医疗明确厘清了董事会与管理层的职责划分与权限边界，撤销所有未经董事会正式审批设立的管理架构，并且新设立了总裁办公室来协助CEO，CEO也将直接向董事会进行汇报。
结构性失衡
加减法并举
新帅Jonathan W. Chen上任后，首要面临的挑战是2024年融资时附带的业绩对赌承诺。2024至2025年的对赌目标已顺利达标，2026年，微创医疗须实现0.9亿美元的盈利目标。然而，根据2026年半年度业绩预告，微创医疗距此目标仍有差距。
从财务数据拆解来看，经营面与报表面呈现分化。根据公告，从经营层面来看，持续经营业务收入预计同比增长12%-14%，其中出海业务表现亮眼，增幅约140%，经营性净利润成功扭亏，由去年同期亏损1300万美元转为预计不低于2400万美元。
但报表端预计仍录得不超过5000万美元的净亏损。差额主要来自约4300万美元的财务成本、可转换贷款公允价值重估以及汇率波动等非经营性因素拖累。这意味着，微创医疗想要顺利完成对赌承诺，下半年业绩需实现显著的利润回补。尽管目前公司已获得可换股贷款相关财务约束的豁免，但最终盈利考卷依然充满挑战。
作为被冠以“中国美敦力”之称的平台型企业，微创医疗的产品底座极为庞大。据药智医械数据查询，目前微创系已上市至少269款产品，旗下公司覆盖了微创医疗、微创心通、微创机器人、微创电生理等多个企业，业务覆盖更为广泛，心血管介入、骨科、大动脉及外周血管介入、神经介入、手术机器人等多个热门领域均有涉及。
那么，产品基本盘这么稳，为何微创医疗还会身陷净亏局面？代入2025年报数据来看，其核心痛点在于增收不增利的结构性失衡，虽然微创医疗的业务板块众多，覆盖面较广，但赚钱的板块少，亏钱的板块多。
可以看到，真正贡献稳定利润的仅限大动脉及外周血管介入、心血管介入两大业务板块，而体量较大的骨科与心律管理虽然合计贡献超40%的收入，但也是亏损的主要来源，且从现状来看，增长弹性有限。
此外，值得关注的是，手术机器人业务作为强劲的增量极，是一匹潜力黑马，2025年收入呈爆发式增长，增速高达114.2%。虽然仍处于亏损状态，但在国内手术机器人市场扩容与国产替代加速的双重驱动下，该板块有望成长为第三大核心创收引擎。
在此基本面下，微创医疗近年来的资产腾挪逻辑便清晰可见，通过加减法并举优化资产负债表。如2025年5月出让微创机器人部分股份回笼4.58亿港元，2026年7月，苏州微创将所持上海微创骨科62%股权转让给天智航，以换股支付。这一系列动作均指向同一战略核心：剥离或重组亏损及重资产业务，集中资源稳固高毛利核心主业，并蓄力创新增长极。
结 语
尽管2026年对微创医疗而言充满考验，四家企业停牌、管理层的更迭以及骨科资产的剥离，但仍需要客观看待的是，其长期沉淀的技术壁垒与产品矩阵依然稳固。
目前，微创集团旗下已有50款产品成功进入创新通道，该项指标已连续11年稳居行业首位，彰显了其深厚的研发底蕴与创新实力。并且，财报中也展露了其全球化战略的成效，海外收入正持续攀升。
随着新帅掌舵与治理架构的重塑，微创医疗能否借此契机完成深层蜕变，共同期待。
Source: https://news.yaozh.com/archive/49268.html