近日，联影医疗公布2024半年报，上半年联影医疗营收53.33亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润9.50亿元，同比增长1.33%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长1.39%。

半年报中联影医疗的增长放缓，基于此股价一路走低。如今联影医疗千亿市值不保，新贵该如何破局？
联影医疗成立于2011年，致力于为全球客户提供全线自主研发的高性能医学影像诊断与治疗设备、生命科学仪器，以及覆盖「基础研究-临床科研-医学转化」全链条的创新解决方案。

自2022年8月22日在上交所科创板上市后，联影医疗一直在书写“奇迹”。上市当日，联影医疗以109.88元/股的价格发行了1亿股，融资总额达到109.88亿元，一跃成为当年科创板最大的IPO，同时也是科创板成立以来第三大规模的IPO。并且在上市首日，联影医疗股价飙升超过60%，市值一度突破1500亿元，被誉为“国产高端医疗影像设备第一股”。

时至2年，联影医疗已从千亿市值跌落。或许有疑问说，从半年报中放眼看去，虽然增速放缓，但营收、归母净利润仍创新高，为何联影医疗会深陷困境？这个答案从以往的财报和招股书中就已初见端倪。

联影医疗的业务聚焦于医学影像领域，CT和MR业务板块占据大部分营收比例，CT业务更是自2019年起就扛起了联影医疗营收的大旗，2019年至2021年，联影医疗CT的销售收入占比均排名第一，从34.67%增至47.87%。但从2022年开始，CT销售量为1769台，同比下滑2.48%；销售收入为37.72亿元，同比增长10.26%，占总营收比例降至40.83%。

2023年，联影医疗实现营业收入111.41亿元，同比增长23.52%，这也是联影医疗年营收首次突破百亿大关；实现归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%，扣非净利润为16.65亿元，同比增长25.38%。营收一片欣欣向荣之下，CT业务的占比却仍在下降：销售量较上年仅增加30台，销售收入同比增长7.78%，占比进一步降至35.63%。

CT占比下降固然是如今联影医疗困顿的一项原因，但纵观大环境来看，医疗行业身处资本寒冬之下，并且2023年下半年医疗反腐风暴席卷也为医疗行业带来不小的冲击。

基于这些影响，2024年联影医疗的情况也未好转。2024Q1，联影医疗实现营业收入23.50亿元，同比增长6.22%；实现扣非净利润3亿元，同比增长8.52%，业绩增速创下自2021年以来的历史新低。2024Q2，联影医疗的收入同比下滑了2.47%，这是自联影医疗上市后首次出现单季度同比下滑的情况。
这样的颓势也一直延续到了2024H1财报中：CT业务上半年销售额为16.18亿元，同比下滑了22.73%，占比总营收30%，已不再是营收占比最高的业务；XR的表现也不理想，上半年营收2.56亿元，同比下滑了20.74%；好在MR在困顿之时仍撑起了营收，上半年创收16.85亿元，同比增长了12.26%，占比32%，超越CT业务。
此外，联影医疗的国内收入同样有所下滑，2024年上半年收入为44.01 亿元，同比下滑了3.36%，国内收入占比82.51%。
虽然联影医疗国内市场暂时处于短期承压中，但研发的脚步步履不停，研发金额逐年攀升。2023年全年，研发费用为17.29亿元，同比增长32.33%，2024年上半年，联影医疗研发总投入超10亿元，同比增长11.11%。
基于高昂的研发经费持续投入，目前联影医疗产品管线丰富，并且知识产权累计申请10327项，累计获得5516项。
并且，虽然上面文章提到联影医疗的CT业务不再扛起营收大旗，甚至收入开始下降，但是其在中国CT产品的市场地位却始终如一，多业务在国内市场位列前排。
受到医疗反腐行动、集采价格下降、竞争加剧等多项原因，除联影医疗以外，医疗器械板块多家公司单季度财报或半年报业绩跳水、大幅下滑，不仅是影像行业，基层市场、IVD企业、眼科企业等亦难幸免。据不完全统计，至少16家械企业绩下滑明显，全线飘绿。
虽然从目前来看，部分械企业绩相对低迷，但在今年国家已密集出台了多项医疗卫生领域设备更新的政策，旨在通过以旧换新的方式，鼓励各地医疗机构更新老旧设备，促进医疗器械产业高质量发展。

随着换新政策的落地，三、四季度医疗机构的招标采购活动逐渐恢复，国内一众医疗设备企业的业绩或许有望回暖。

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