评级机构 ICRA 在其最近发布的研究报告中强调了印度活性药物成分 (API) 行业令人鼓舞的增长前景。ICRA 预计，其样本公司的收入将从 2023 年的 130 亿至 140 亿美元增长至 2023 至 2029 年的 7-8% 的复合年增长率。这将由制药配方行业的稳步增长推动，而老年人口的增加、慢性病患病率的上升以及全球客户寻求多元化供应链并更加注重国内采购，对合同制造的需求不断增长也将助长这一趋势。ICRA 预测，其样本公司的营业利润率 (OPM) 在 2025 财年将略有改善。
印度 API 行业参与者在 2021 财年至 2023 财年期间面临相当大的收益波动，原因是多重不利因素，例如原油价格上涨导致原材料成本上升以及中国因疫情而实施的封锁，导致全球关键起始材料 (KSM) 和 API 短缺，欧洲通胀压力和能源成本增加，以及外汇汇率波动加剧。尽管如此，原材料价格在 2023 财年后有所走软。封锁期间的集装箱供应问题因俄罗斯-乌克兰战争而进一步加剧，导致全球运费大幅上涨。
ICRA 副总裁兼企业评级部门主管 Deepak Jotwani 在评论行业表现时表示：“鉴于许多不利因素随后得到缓解，ICRA 预计其样本公司 1 的收入将在 2025 财年增长 7-8%，预计 2024 财年将增长 3-5%。鉴于投入成本较低以及收入增长，ICRA 预计 2024 财年的盈利改善将在 2025 财年持续，OPM 将从上一财年的 11-13% 提高到 12-14%。然而，一些主要出口市场（如欧洲）需求低迷以及红海紧张局势对供应链和运费成本的影响将继续受到关注。”
2024 财年，印度进口了价值约 3770 亿卢比的 API 和原料药，约占其总 API 需求的 35%，其中中国占约 70%。此外，某些基本药物对中国进口 API 的依赖高达 80-100%。环丙沙星和诺氟沙星等某些发酵型 API 几乎全部来自中国。中国 API 行业的成本优势和 API 价格的波动性使印度制造商无法在国内生产某些 API，导致其继续依赖中国。即使在本地生产 API 的地方，KSM 主要也来自中国。中国 API 行业约占全球需求的 40%，得益于中国政府提供的更高的规模经济、补贴和财政激励措施，以及较低的电力、燃料和借贷成本。
印度中央政府针对原料药行业推出的生产挂钩激励 (PLI) 计划取得了积极进展。该计划特别关注青霉素 G 等特定分子
和7-ACA，这些产品需要大量投资，并且在制造过程中涉及高能耗。
在谈到 PLI 计划的最新进展时，Jotwani 表示：“截至目前，在总共 48 个设想项目中，已有 32 个项目投入了最初设想的约 650 亿卢比投资，占投资总额的约 62%。该计划批准的主要产品之一是青霉素 G，印度仍然高度依赖中国。一家领先的印度 API 制造商可能会在 2025 财年根据 PLI 计划投入其青霉素 G 生产设施，以帮助减少印度对中国在这种原料药上的依赖。国内制造还将帮助制剂制造商通过高效的供应链管理降低库存成本。然而，总体上降低对中国 API 的依赖最终将取决于各种获批产品的产量提升和印度制造商的价格竞争力。”
随着 ICRA 样本中大多数公司完成产能扩张，资本支出预计将从 2024 财年的预计 76 亿卢比降至 2025 财年的 56 亿卢比。因此，ICRA 样本公司的信用指标预计将保持宽松，2025 财年的总债务/OPBDITA 为 1.2 倍，利息覆盖率为 10.0 倍，这得益于 OPM 的小幅改善和适度的资本支出计划。这是在 2023 财年债务覆盖率指标走弱之后，原因是 2024 财年的盈利压力和区间波动。

https://www.expresspharma.in/headwinds-in-remission-revenues-of-icras-sample-set-of-indian-api-companies-to-grow-by-7-8-and-operating-profit-margin-to-improve-to-12-14-in-fy2025-icra/

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