强生制药在近日公布了公司第三季度财报，2017年第三季度的销售额为197亿美元，比2016年第三季度增长了10.3％。从各个角度看，公司业绩依然强势。然而，股市中的投资者回报则主要是基于对未来的业绩预测，而非过去的成功。如果强生制药依旧想保持之前令人印象深刻的财报结果，公司还需要继续依靠并加大对重点药物的收入扩充。

除制药业务外，强生公司还拥有畅销消费品邦迪创可贴，同时强生在医疗设备领域也占有一席之地。但是值得注意的是，强生公司的成与败皆最大程度的依赖于制药业务。

制药业务占强生公司大约50%的收入来源，今年第三季度更是主导了公司收购之外业务的增长。当排除了所收购资产Actelion对公司的积极影响后，强生制药业务第三季度收入同比增长了6.7%。另一角度看，在经过一次性项目和收购调整后，强生公司总收入本季度增长了3.8%。

强生公司的制药业务表现明显是非常耀眼的，为了继续保持增长态势，同时由于公司最畅销药物Remicade需要面临的竞争，强生公司需要一些畅销药物销售收入的继续提升。Remicade用于自身免疫疾病的治疗，已经失去了专利权的保护，更便宜的生物类似药物已经对Remicade的全球收入造成了冲击。目前，强生在美国正在抵御仿制药的竞争，但是最终还是会有仿制药介入。第三季度，Remicade的全球销售额下滑了8.2%，至16亿美元。

下面5款药物则是强生公司需要重点依赖的用于抵消Remicade收入下滑的药物：

1. Stelara——正迅速成长为强生制药最为重要的药物
对于已经累积了大量收入的药物，去显著提高该药物的销售额是很困难的。但是强生的自身免疫药物Stelara却做到了，该药物从2009年开始用于银屑病患者的治疗，并且已经建立了自己的口碑取得了不错的业绩，然而在2016年获批治疗克劳恩病后销售额又出现了大幅升高。

银屑病以及克劳恩病都属于十亿美元级别的适应症，由于适应症的扩展，Stelara在上个季度的收入同比增长了38%达到11亿美元。Stelara全年将会获得44亿美元的收入，将成为强生公司仅次于Remicade的第二畅销药物。考虑到Stelara在克劳恩病治疗领域才只有10%的份额，该药物的销售额无疑还会继续增长。

2. Xarelto——削减华法林收入
华法林是10多年来用于预防手术后血栓的最主要的有效药物，但是Xarelto（利伐沙班）作为一款新型的华法林的上游治疗药物，正在削减华法林的销售额。Xarelto不同于华法林的是，该药物通过靶向凝血因子Xa达到血凝的抑制，服药过程中不需要频繁的测量或饮食结构的改变。

今年第三季度，随着目标市场的收入增长及市场份额的提升，Xarelto的销售额达到6.35亿美元，同比增长了20%。Xarelto上季度获得了2.5%的市场份额，而华法林依旧占据30%的份额，所以份额增长空间很大。

而更多适应症被FDA的批准也可能进一步提高Xarelto的年收入，强生公司已经公布了该药物用于冠状动脉和外周动脉血管疾病治疗的积极研究数据并已经计划尽快提交该治疗方向的药物补充申请。

3. Imbruvica——说明书扩展驱动销售增长
Imbruvica由强生制药和艾伯维公司共同推广。自从在2014年获得批准，Imbruvica已成为了癌症治疗领域最为耀眼的明星药物。

Imbruvica是慢性淋巴细胞白血病一线治疗的引领性药物，在该领域市场份额已超过了50%。今年8月份，该药物获得了FDA批准用于移植物抗宿主疾病，这是一种在器官移植患者中发生的威胁生命的疾病。慢性淋巴细胞白血病治疗的收入在第三季度同比增长了46.7%，达到5.12亿美元。

Imbruvica处在临床研究阶段的适应症至少有6类，均属于重大疾病。如果这些研究取得成功，Imbruvica未来收入无疑会继续大幅增长。2015年，艾伯维曾预测Imbruvica的年销售峰值可达到70亿美元，目标虽然侵略性十足，但依然反应该药物的强势上升力。

4. Zytiga——重回正轨
Zytiga从2012年开始已经是晚期的化疗前及化疗后的去势抵抗性前列腺癌患者最为青睐的药物选择。但是在辉瑞公司的Xtandi获批用于化疗前前列腺癌治疗后，Zytiga的收入出现了稳定趋势。

第三季度，Zytiga的收入又再次回到属于自己的胜利模式，获得了两位数的同比增长，达到6.69亿美元，相比去年提高14.9%。强生公司公布的临床研究数据显示，Zytiga可以联合prednisone及雄激素剥夺治疗(ADT)用于高风险的转移性未经激素治疗的前列腺癌患者或用于新确诊的高风险激素敏感性前列腺癌患者治疗，这均是未来药物药物增长的驱动力。

Zytiga需要面临专利挑战带来的销售收入不利风险，所以公司投资者需要时刻观望专利挑战的进程。如果专利评判对强生不利，Zytiga的前列腺癌销售收入或许还有其它保障，一是强生公司已经向FDA提交前列腺癌新药apalutamide的上市申请，如若获批，患者将会转用该药物。其次，公司还在进行apalutamide联用Zytiga治疗前列腺癌的研究，如果研究取得积极结果。那么Zytiga的专利挑战风险将可以降低。

5. Darzalex——成功的联用策略
Darzalex在2016年11月获得FDA批准，用于接受三线治疗后疾病复发或进展的多发性骨髓瘤治疗，同时，该药物也相继获批治疗更前期的患者。

2016年11月，用于此前接受过蛋白酶抑制剂（PI）治疗（如武田的Velcade）或免疫调节剂（如Celgene的Revlimid）治疗却仍发生疾病进展的多发性骨髓瘤患者。今年早些时候，FDA批准Darzalex（daratumumab）与Pomalyst（pomalidomide）和地塞米松联合用于既往接受过两种或以上治疗的多发性骨髓瘤患者。Celgene在多发性骨髓瘤治疗领域拥有决定领导地位，所以在Celgene多发性骨髓瘤药物处方量增长的同时，可以带动强生Darzalex的销售收入。

今年第三季度，Darzalex的销售额同比增加了近一倍，达到3.17亿美元，Darzalex的一线治疗如果获得批准，药物的销售额还将继续提升，强生已经计划在今年年底前提交这一适应症的上市申请。

 

 

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