10月21日晚间，四川双马公告拟使用自有及自筹资金以总计15.96亿元，收购健元医药92.1745%股权。10月22日，四川双马开盘涨停，总市值超过143亿元。四川双马曾用名四川双马水泥股份有限公司，起初为聚焦水泥产品以及建筑骨料的生产与销售的建材企业，1999年在深交所主板挂牌上市，后逐步发展为从事产业投资和私募股权投资基金管理的上市公司，其主要管理的资产包括建材生产制造企业及私募股权投资基金管理公司。

生于传统行业的四川双马，近期发展状况不容乐观。财报显示，四川双马今年上半年营收同比下降14%，其中水泥和骨料上半年营业收入分别同比下降41.83%、30.9%；整体归母净利润更是同比下降75%。此次收购健元医药拟支付的15.96亿元中，自有资金支付预计为6亿余元，约占四成，其余六成为来自多家银行的并购贷款。贷款跨界收购或许是四川双马试图“破局”的举措之一。

四川双马在年报中提到，根据执中ZERONE统计，2020-2023年，热门赛道中融资金额累计最高的赛道为新一代信息技术，其中包括半导体芯片等战略细分领域，其次就是生物医药赛道。今年4月，四川双马表示“积极响应新质生产力的政策方向”，以5亿元注册资本设立全资子公司上海和谐新智科技发展有限公司，计划围绕科技创新产业方向，重点在生物医药、人工智能、工业科技等科技创新领域的项目进行投资。

斥资近16亿收购则是四川双马在医药领域实质性的一次进军，多肽产品成为其此次的切入点。多肽产品具有诸多蛋白类似的特性，与小分子相比，工艺技术复杂， 细节多，小试相对容易，但中试放大和规模化生产技术壁垒高。同时，多肽原料药、制剂生产车间建设周期长，投资金额大，专业要求高。

想要入局，收购成为更加高效、稳健的选择。四川双马此次拟收购的健元医药是一家集多肽产品研发、生产及销售为一体的医药企业，目前已拥有齐备、具规模化优势的多肽产品原料药、制剂生产平台，能够快速产生经济效应。据悉，健元医药研发中心可承担以合成肽药物为主的创新药和仿制药的全过程研究，覆盖项目立项、评价筛选、工艺研究设计与开发、质量研究、临床前药学评价和临床申报等，主要产品既包括多肽制剂、多肽原料药，也覆盖美容多肽、兽用多肽、客户定制肽等。

分疾病领域看，其主要产品已覆盖糖尿病用药、消化系统用药、妇科类用药、调节免疫功能药物、心血管用药、肿瘤药、中枢神经系统疾病用药、呼吸系统疾病用药、肠胃疾病用药、细菌或真菌感染用药等。四川双马在公告中表示，通过本次收购，其将实现对现有业务的突破，收购后会利用健元医药成熟的管理团队、研发团队及销售团队，发挥自身管理优势，实现健元医药业务不断发展壮大，扩展在生物医药行业的布局，形成新的业务模式和盈利模式。

近年来，司美格鲁肽等多肽类药物在医药市场中热度持续上升。据弗若斯特沙利文预测，全球多肽类药物市场规模已由2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，并有望增长到2028年的1890亿美元。其中，中国多肽类药物市场规模将从2023年的597亿元增长至2028年的1360亿元。健元医药是国内首批司美格鲁肽上市申请获受理的原料药厂家之一，除了司美格鲁肽，健元医药还有替尔泊肽等4个品种完成美国FDA DMF备案。

受益于GLP-1靶点多肽类药物在全球市场的快速增长，健元医药在美国、欧洲及中国等地区的整体营业收入也大幅增长。据此次收购公告，健元医药今年上半年营业收入2.16亿元，预计到年末总营收将超过去年全年3.2亿元的营收；同期营业利润达到8268万元，已接近去年全年8999万元的营业利润。健元医药表示，展开多肽药物研发生产的同时，其还在加大对高端化学药以及生物药物的投入，争取长远经营，全面发展，形成更为突出的企业竞争优势。等交易落定后，两者如何在迥然不同的行业背景中寻求融合发展道路又将成为新的挑战。

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