近日，全球医械一哥美敦力宣布已完成对CathWorks的收购，重金加码心血管赛道。

图片来源：美敦力官网

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心血管赛道
持续加码

据悉，CathWorks成立于2013年，自成立至今始终专注于开发基于计算机视觉和人工智能技术的心血管影像和治疗解决方案，致力于为经皮冠状动脉介入治疗（PCI）决策提供客观数据。值得注意的是，美敦力收购CathWorks并非偶然，而是历经近八年的渐进式整合。

早在2018年，美敦力便已持有CathWorks的少数股权；2022年，双方关系进一步升级为战略合作，彼时美敦力投入约7500万美元，在美国、欧洲和日本市场共同推广CathWorks的核心产品FFRangio系统。

2026年2月3日，美敦力正式宣布行使选择权，以最高5.85亿美元（折合人民币约39.87亿元）对CathWorks公司进行收购；4月20日，美敦力正式官宣完成对CathWorks的收购。

据药智医械数据查询，目前CathWorks已在美国上市2款产品，上市的产品就是上文所提到的CathWorks的核心产品FFRangio系统。美敦力本次形式选择权对CathWorks进行收购也是基于FFRangio在实际临床中的出色表现与市场反馈。

据悉，FFRangio系统结合了AI技术和先进计算科学，旨在从常规血管造影（X射线）中快速、可靠地获取血流储备分数（FFR，一种评估冠状动脉狭窄生理影响的诊断技术）数值，从而无需药物刺激和侵入性压力导丝，颠覆了传统产品的局限性。

并且，FFRangio系统在2026年美国心脏病学会年会上公布的大型随机对照研究——ALL-RISE试验的一年期结果数据也十分出色，并且还具备操作时间更短、资源利用率更高等特点。

本次收购CathWorks，也将有助于美敦力进一步完善其心血管产品矩阵，巩固其在心血管的领先地位同时，也加大了在该赛道的竞争力。并且，在AI浪潮下，美敦力有望借力AI实现诊疗流程的智能化升级。

此外值得注意的是，美敦力在持续加大其在心血管赛道的布局。近日，美敦力还领投了帕母医疗（Pulnovo Medical）1亿美元的战略融资，并且与之签订了商业化合作协议。重金加码下，美敦力心血管赛道布局正持续以“自研+并购+战略投资”的组合拳迅速扩张。

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增长强劲
“补强型”并购

从近年来美敦力的发展来看，整体发展势头强劲，多款潜力产品陆续获批。据药智医械数据查询，美敦力在美国已上市8003款产品，在华上市382款产品，产品管线丰富，涵盖多个领域。
基于丰富的产品矩阵，美敦力最新财报表现突出。2026年2月17日，美敦力公布了2026财年第三季度（截至2026年1月23日）的业绩，单季营收达到90亿美元，同比增长8.7%，并创下近10个季度以来的最强劲增长记录。

各业务板块结构中，美敦力四大板块均有不同幅度的增长。其中，心血管业务依然是美敦力的核心增长主力，实现收入34.57亿美元，同比增长13.8%，是四大板块中增速最快的。驱动这一增长的关键力量是心脏脉冲场消融（PFA）业务，该业务单季激增80%，在美国增长了137%，整体表现出色。系列产品囊括Pulseselect、Affera射频消融系统、Sphere-9导管等，是美敦力当下发展的重要增长点之一。

此外，其余三大业务板块中：神经科学业务组合（25.58亿美元，增长4.1%）；医疗外科产品组合（21.73亿美元，增长4.9%）；糖尿病业务（7.96亿美元，增长14.8%），虽然部分业务增长放缓，但整体均呈现增长趋势。

值得注意的是，近期美敦力糖尿病业务已完成分拆，3月6日，其以MiniMed之名正式分拆上市，上市代码为“MMED”，发行价格20美元，融资5.6亿美元。而该次分拆，也是美敦力在近几年中贯彻业务精简战略的延续。

自2023年以来，美敦力已先后通过合资公司Mozarc Medical剥离肾脏护理业务，2024年退出呼吸机业务，持续推动业务组合向高增长、高利润率领域聚焦。糖尿病业务作为美敦力营收规模最小的板块，其分拆既是战略聚焦的需要，也为该业务提供了更灵活的发展空间。

业务精简剥离的同时，美敦力也在进一步加大“补强型”交易的并购力度，快速填补其战略聚焦的板块内的产品管线空白，进一步强化技术，形成协同效应。

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结 语

整体来看，美敦力目前的战略版图主要为剥离体量较小或增长速度放缓的业务，以聚焦高增长赛道，并通过并购、投资等强化技术护城河。随着又一笔潜力交易的完成，美敦力正在以更加锐利的姿态，进入新一轮发展周期。

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