近期，STAAR Surgical（纳斯达克股票代码：STAA），专注于视力矫正植入式晶体生产的龙头制造商，因中国市场疲软，宣布将于4月21日在其位于加州的两个工厂进行裁员，共计115人。

01. 中国需求“急剧恶化”导致裁员
尽管如此，STAAR Surgical明确表示，此次裁员并不会导致任何工厂的关闭，且在南加州仍将保留超过550名员工。
此次裁员背后，是中国市场需求疲软所导致的业务压力。STAAR Surgical的一位发言人在电子邮件中解释道：“这一决定是为了在当前我们最大的终端市场疲软，以及持续的宏观经济和地缘政治挑战给业务带来压力的情况下，使公司处于最佳状态。”
从数据上看，STAAR Surgical的业务高度依赖海外市场。根据公司年报，去年其收入的94%来自美国以外的销售，其中两家分销至中国和香港的客户占据了合并净销售额的约51%。然而，2024年斯塔尔对中国分销商的销售额同比下降了13%，降至1.613亿美元。
STAAR Surgical在本月早些时候发布的第四季度业绩报告中，首席执行官汤姆·弗林齐进一步指出，尽管中国政府于9月宣布了刺激计划，但中国的宏观经济状况和消费者信心并未得到显著改善。这一背景导致了STAAR Surgical2024年全年净亏损达到2020万美元，而前一年该公司还实现了2130万美元的净利润。
弗林齐特别提到，斯塔尔的自费植入式Collamer晶体在中国的需求在去年年底“急剧恶化”。尽管1月份的手术量有所改善，但公司仍预计2025财年，尤其是上半年，中国的需求将持续低迷。为了应对这一挑战，STAAR Surgical表示，他们一直在与分销商合作解决库存水平过高的问题，并计划在今年减少生产产出、资本支出和运营费用。
蒙罗维亚不仅是STAAR Surgical的全球行政办公室所在地，还是其主要晶体制造工厂、仓库和分销设施的所在地。而在阿利索维耶荷，STAAR Surgical则专注于生产晶体的原材料，并设有一个先进的研究设施。
或许为了面对低迷的销售，2月27日，STAAR Surgical宣布了领导层变动。STAAR 董事会现任首席独立董事 Stephen C. Farrell 被任命为总裁兼首席执行官，自 2025 年 2 月 26 日起生效。STAAR 现任总裁兼首席执行官 Tom Frinzi 将继续在公司担任顾问职务至 2026 年 1 月，以支持领导层交接并建立 STAAR 在眼科界的牢固关系。
尽管面临挑战，但根据STAAR Surgical的年报，其在2024年底的员工总数仍达到了1211人，高于2023年的1115人。这表明，尽管进行了裁员，但STAAR Surgical仍在努力维持其运营规模，并寻求在逆境中寻求发展的机会。

02. 细分领域的龙头
STAAR Surgical 成立于1982年，总部位于美国加利福尼亚州，其部分生产基地位于瑞士。STAAR公司推出的具有独家专利保护的COLLAMER屈光晶状体（ICL）是全球唯一一款通过美国FDA、欧洲CE及中国NMPA认证的可植入式后房隐形屈光接触镜。截至2024年，STAAR的ICL晶状体全球植入量已突破300万片，彰显了其在视力矫正市场的显著影响力。
近视，或称Myopia，是一种常见的屈光不正眼病。在近视情况下，眼球过长或角膜弯曲度过大，导致进入眼睛的光线在到达视网膜前即聚焦，使得远处的物体看起来模糊不清，而近处的物体则相对清晰。近视的症状通常包括远视力模糊、眼睛疲劳和频繁眯眼等。近视的成因复杂，可能涉及遗传因素，也可能与长时间近距离用眼等环境因素有关。根据STAAR提供的数据，2020年全球约有26亿人患有近视或高度近视，预计到2050年，这一数字将激增至49亿，凸显了近视问题的全球性及其对全球视力健康的潜在影响。
针对近视问题，STAAR公司推出了EVO ICL手术方案。EVO ICL（EVO Implantable Collamer Lens）是一种植入式隐形眼镜，用于矫正近视、远视和散光等屈光不正问题。与传统激光角膜屈光手术（如LASIK）不同，EVO ICL手术通过微创手术将柔软的COLLAMER材料镜片植入眼睛的虹膜和天然晶状体之间，无需切割角膜组织。这种手术具有可逆性，即EVO ICL镜片未来可根据需要被移除或更换，且可能减少角膜并发症的发生。此外，一些患者报告称EVO ICL提供的视觉质量更佳，特别是在夜间或低光环境下。对于高度近视患者或角膜较薄、不适合激光手术的人群而言，EVO ICL是一种可行的替代方案。
STAAR公司的ICL产品线是其整体业务的核心支柱。该公司开发的COLLAMER材料由聚甲基丙烯酸羟甲基甲酯（HEMA）、水和微量的胶原蛋白组成，其中水占比接近40%。这种材料具有极高的生物相容性，能够减少眼内应激反应和过敏症状。COLLAMER材料还提供了紫外线防护功能，同时保持了正常的视觉效果。STAAR的ICL产品线历经30年的迭代升级，已发展到第六代（V6）。从最初的V0型号到V6，STAAR在ICL镜片设计上不断改进，包括提高镜片稳定性、增大光学区以及降低白内障发生概率等。

03. 业绩受中国市场影响较大
STAAR Surgical Company于2月11日公布了其2024财年及第四季度业绩报告。STAAR Surgical在2024财年面临了较大的挑战，主要受到中国市场需求疲软的影响。中国区是 STAAR 全球最大市场，2021年-2023年，在中国产品销售额1.07亿美金、1.47亿美金、1.85亿美金。2024财年，STAAR Surgical在中国的ICL销售额为1.61亿美元（约合人民币11.6亿元），较上一财年下降明显。第四季度，中国市场的ICL销售额仅为750万美元，较去年同期大幅下降。以下是对其财报及相关情况的详细分析：
 财务表现
整体营收：2024财年，STAAR Surgical的净销售额为3.139亿美元，较上一财年下降约3%，其中ICL（人工晶状体）销售额为3.125亿美元。
季度表现：第四季度净销售额为4900万美元，同比大幅下降，主要由于中国市场需求下滑。不过，除中国市场外，ICL销售额同比增长17%。
盈利能力：2024财年毛利率为76.3%，略低于去年同期的78.4%。公司净亏损为2020万美元，而去年同期为净收入2130万美元。调整后EBITDA为2320万美元，远低于上年同期的5680万美元。
 市场表现
中国市场：中国是STAAR Surgical的重要市场之一，但2024年宏观经济疲软导致其在中国的销售额大幅下降。公司预计2025年上半年中国市场将继续低迷，下半年有望复苏。
全球其他地区：除中国市场外，STAAR Surgical在全球其他地区的ICL销售额表现强劲，第四季度增长17%，全年增长13%。这表明其产品在全球其他地区的需求依然旺盛。
 未来展望
2025财年预期：STAAR Surgical对2025财年持谨慎乐观态度，预计除中国市场外的ICL销售额将保持两位数增长。公司计划通过降低生产量、减少资本支出和优化运营成本来应对较低的收入预期。
中国市场复苏：公司正在与分销商合作降低库存水平，并为市场复苏做好准备。尽管预计2025年上半年中国市场销售额将低于500万美元，但下半年有望恢复到7500万至1.25亿美元。
STAAR Surgical将继续在全球范围内推动ICL技术的应用，同时通过市场教育、技术创新和团队建设来巩固其市场领导地位。此外，公司也在积极应对宏观经济挑战，通过成本控制和运营优化来增强公司的抗风险能力。

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