9月23日，九州通发布关于开展医药仓储物流基础设施公募REITs申报发行工作的进展公告。

业内有人士指出，如果后续的流程能够顺利完成，九州通将实现“上市+1”，实现九州通和和公募REITs “双上市”。不过，目前来看，这一进程仍处于正式提交申报材料阶段。

九州通表示，如果公募REITs项目成功发行，预计将增加净利润不超过7亿元。九州通公募REITs 有望成为国内医药物流仓储设施首单，以及湖北省民营企业首单，实现九州通和公募REITs “双上市”平台的协同共赢。

九州通拥有可入池的医药物流仓储资产及配套设施约300万平方米。本次九州通医药仓储物流基础设施公募REITs入池资产为武汉市东西湖区医药物流仓储资产，这一资产被国家发改委、商务部和中物联评为全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”，合计总建筑面积约为17.2万平方米。

九州通的公募REITs项目由来已久，2023年3月12日，其召开第五届董事会第二十次会议和第五届监事会第十四次会议，审议通过了《关于公司开展医药仓储物流基础设施公募REITs申报发行工作的议案》。

进入2024年以后，公募REITs步伐不断提速，尤其在医药商业公司更为明显。除九州通外，3月14日，华润商业REIT作为国内首批消费基础设施公募REIT成功上市。

党的二十大进一步提出“优化基础设施布局、结构、功能和系统集成，构建现代化基础设施体系”。公募REITs可以在开辟基础设施建设的融资新渠道之余，丰富金融市场投资新品种。

业内有评论指出，医药行业首单公募REITs申报，资产估值是个技术活。九州通仓储物流基地估值得准，才能吸引投资者。

REITs（不动产证券化）是九州通发展的重要战略之一。2024年上半年，九州通通过推进新产品、新零售、新医疗、数字化和REITs战略实施，营收和净利润可观——营收777.71亿元，归母净利润12.08亿元。

除此之外，为实现资产价值最大化，九州通还启动了Pre-REITs项目，构建“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台。

在九州通最新的半年报中，其指出，公募REITs 及 Pre-REITs 项目顺利推进，力争今年10月份之前完成公募 REITs 发行上市及首期 Pre-REITs 的发行成功，盘活资产，重构轻资产运营商业模式。

仓储、物流是医药商业公司药品分销业务之一，医药商业公司药品分销业务即向医院、分销商及零售药店等药品制造商/器械制造商及配药商提供分销、仓储、物流及其他药品供应链增值解决方案及相关服务。

随着集采常态化的推进，集采覆盖面持续扩大，全国性分销龙头的网络覆盖优势进一步凸显。

九州通在2024上半年年报中称，其经营业绩的实现主要得益于医药分销等各项业务顺利发展。九州通的医药分销业务广泛，包括总代品牌推广（CSO）业务、医药工业资产及OEM业务、九州通B2C电商总代总销业务等。

具体来看，2024年上半年九州通总代品牌推广（CSO）业务收入规模达98.62亿元，同比增长14.18%，实现毛利额11.91亿元；医药工业自产及OEM业务实现销售收入14.38亿元，同比增长21.61%；截至7月底，好药师自营及加盟药店达到24387家，向加盟店销售额达24.19亿元，同比增长47.32%；九州通B2C电商总代总销业务销售收入4.96亿元；药九九B2B 电商平台及零售电商服务平台业务销售规模达87.84亿元；数字物流与供应链解决方案业务实现营业收入4.71亿元，同比增长16.84%。

纵观各大药商2024年的医药分销业务，其中，国药控股医药分销业务销售收入达到2264.94亿元，同比增长0.47%，占其整体收入的74.1%；上海医药分销业务收入为1270.31亿元，同比增长6.90%；华润医药医药分销收入达到1058.82亿元，占其总收入的79.6%。分销业务毛利为5.9%，较上年同期微降0.2%。

在分销网络业务上，各大药商发展不一。从2024年上半年业绩来看，国药控股分销业务聚焦中心区域，尤其是江浙沪、华中、华北、两广等重点区域；上海医药分销网络覆盖全国31个省、直辖市及自治区，其中通过控股子公司直接覆盖全国25个省、直辖市及自治区，覆盖各类医疗机构超过3.2万家；华润医药持续优化网络布局和业务结构；九州通不断提升全供应链管理与服务能力。

随着行业集中度持续提升，四大药商正不断做出变革，并购整合、发展零售业务、医疗器械布局等成为其转型的重要措施。

如今，九州通在物流仓储设施领域加码布局，如果后期医药仓储物流基础设施公募REITs上市成功，对其它医药商业的影响将进一步扩大。

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