MU 生物制品圈

近期，礼来宣布计划直接向消费者出售其减肥药Zepbound（tirzepatide）的单剂量小瓶，2.5mg、5.0mg剂量执行新价格分别我99.75美元/支、137.25美元/支，对应每月费用分别为399美元、549美元，降价幅度超过50%。诺和诺德可能会对其Wegovy采取类似的策略，具体细节其首席执行官将于9月24日在参议院卫生委员会听证会中作出回应。对礼来下调Zepbound价格并通过其直接面向消费者的平台LillyDirect（今年1月推出）的新自费药房组件提供该药物的举措，分析师做出了积极反应。Truist Securities的分析师Joon Lee认为，鉴于患者愿意自费购买的高需求，其他品牌GLP-1制造商没有理由不采取类似的策略。诺和诺德会效仿礼来的做法吗？如果诺和诺德要宣布大幅降低Wegovy的价格，该公司可能会希望在未来几周内抓住这个机会。其首席执行官Lars Fruergaard Jørgensen已定于9月24日出席参议院卫生委员会会议，回答关于听证会主题为“为何公司向患有糖尿病和肥胖症的美国人收取Ozempic和Wegovy的离谱高价”的相关提问。

01 礼来的DTC策略

BMO Capital Markets分析师Evan Seigerman在给投资者的一份报告中写道，一次性小瓶剂量改善了自动注射器的重大制造限制。“由于无需机械制造生产自动注射器所需的注射器笔，礼来可以加快向患者提供药物的速度。”随着礼来现在以近50%的折扣提供Zepbound，Seigerman还认为这对“能够生产tirzepatide（或仿制品）以应对以前通过制造商直接提供的可用治疗方法的短缺”的复合商来说是一个有效的挑战。Lee也同意这一观点。“在我们看来，只提供更便宜的低剂量小瓶形式，而不是更昂贵的自动注射器，是专门针对复合药物制造商的聪明策略，”他在给投资者的一份报告中写道，并补充说，Zepbound 的折扣可能会通过不必向药房福利经理提供回扣来抵消。礼来降低Zepbound价格的决定在国会大厅引起了人们的注意。参议院卫生委员会主席Bernie Sanders发表声明，表示他对礼来迈出“适度的一步”感到“高兴”，但补充说“数百万美国人仍然无法负担他们迫切需要的糖尿病和减肥药”。

02 Wegovy的价格压力

Sanders在4月对诺和诺德的Ozempic和Wegovy价格发起了调查，并在同月给Jørgensen的一封信中写道：“定价已经将可以改善人们生活的药物变成了奢侈品，而你的公司去年却赚了超过120亿美元的利润。”然而，Jørgensen在第二季度财报电话会议上告诉分析师，其公司的糖尿病和减肥药“为比以往更多的患者提供了服务”，并且有“20个州在医疗补助计划中采用了Wegovy”，诺和诺德正在扩大这种畅销药物在低收入弱势群体中的可及性。与礼来Zepbound的竞争已经迫使诺和诺德降低Wegovy的价格，且这一下降趋势预计将在今年剩余时间内持续。诺和诺德北美运营执行副总裁道Doug Langa在早些时候的第二季度财报电话会议上告诉分析师，“随着销量的增加，价格将下降，我们在2024年前六个月已经看到了Wegovy价格的走低。”Langa拒绝就定价问题提供具体细节，但表示“这符合预期”。Jørgensen在同一场第二季度财报电话会议上告诉分析师，公司处于一个“将大量产品推向市场”的商业环境中，“而不是一个我们觉得要进行价格竞争的环境”。然而，诺和诺德的首席财务官Karsten Munk Knudsen在5月接受彭博社采访时表示，随着销量的增加和竞争的加剧，“价格下降是自然的”。Sanders认为，诺和诺德的价格仍然“高得离谱”。不过，在9月即将到来的听证会上，我们可以看到Jørgensen对此的具体回应。

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